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配资实盘以收购不良资产名义为企业或项目提供融资

　　金融监管总局近日发布《地方资产管理公司监督管理暂行办法》(以下简称《办法》)，规范地方资产管理公司(以下简称“地方AMC”)经营行为，强化风险管理，明确监管职责分工。业界认为，这标志着我国地方AMC监管体系的重大完善，将引领行业走向更加规范、可持续发展的新阶段。

　　我国AMC可以简单分为全国性AMC和地方性AMC两大类。其中，地方AMC是指在我国境内依法设立、从事金融不良资产批量收购处置等业务的地方金融组织。近年来，地方AMC作为专业的不良资产经营处置机构，充分发挥配置金融资源的功能优势，在落实服务实体经济、防范金融风险、深化金融改革等任务中发挥了重要作用。但同时，一些公司也暴露出违规乱象。多位业内人士在采访中表示，部分地方AMC的业务存在一些不规范之处，比如偏离主业、大范围跨区域经营、帮助金融机构虚假出表、为融资平台公司提供融资通道等。

　　记者注意到，《办法》对地方资产管理公司的业务边界、风险管理和监管机制进行了全面规范，明确了“哪些能做”，同时以23个“不得”明确了“哪些不能做”，有助于引导行业提高风险管理和合规经营水平，夯实可持续发展基础。

　　金融监管政策资深专家周毅钦在接受《金融时报》记者采访时表示，《办法》出台后将能整顿地方AMC市场秩序，可能会加速整个行业的整合，一些资本实力较弱或经营不规范的企业可能面临淘汰。同时，地方AMC规范化运作有助于盘活存量资产，提高不良资产处置效率，为银行和企业等市场主体提供更专业的服务，更好地助力防范和化解区域性金融风险。

　　以防范化解区域性金融和实体经济风险

　　为主要经营目标

　　“地方AMC在发展过程中存在一些问题，部分公司偏离主业、脱实向虚，擅自扩大经营范围，以收购不良资产名义为企业或项目提供融资，还有的帮助金融机构虚假出表，掩盖不良资产。”招联首席研究员董希淼告诉《金融时报》记者。

　　针对这一现状，《办法》首先规范了地方AMC经营行为，明确其应以防范化解区域性金融和实体经济风险为主要经营目标。地方AMC的业务范围包括收购、管理和处置不良资产，受托管理和处置不良资产，对已持有的资产追加投资，市场化债转股等共计七类业务。地方AMC应当立足本地，在所在省级行政区域内开展业务，原则上不得跨区域经营。

　　另外，《办法》还划定了收购资产范围，明确地方AMC不得收购债务人或者担保人为国家机关的资产、经国务院批准列入全国企业政策性关闭破产计划的资产、批量个人不良资产转让政策禁止对外转让的个人贷款等共计六类资产。

　　上海金融与发展实验室首席专家、主任曾刚在接受《金融时报》记者采访时表示，《办法》明确了地方AMC“以防范化解区域性金融和实体经济风险为主要经营目标”的功能定位，强调其应当承担金融稳定器的作用。这一定位体现了监管部门对地方AMC社会责任的重视，有助于引导其回归本源，加力服务实体经济。

　　董希淼表示，近年来，部分省份地方金融监管部门出台了加强地方AMC监管工作的意见。《办法》是首个在全国层面关于地方AMC监管的办法，填补了监管制度空白，有助于完善地方AMC监管工作，引导地方AMC规范稳健经营，与金融资产管理公司形成协同，助力防范化解中小金融机构和区域性金融风险，更好地服务经济高质量发展。

　　划定经营红线

　　不得帮助金融机构等虚假出表掩盖不良资产

　　针对实践中地方AMC的高发乱象，《办法》划定经营红线，明确地方AMC不得从事与转让方及其关联方约定本金保障和固定收益承诺，或者要求不良资产转让方承担显性或者隐性回购义务；不得帮助金融机构、地方金融组织虚假出表掩盖不良资产、美化报表，为规避资产质量监管提供通道；不得违反地方政府融资平台相关政策，为融资平台提供融资通道，以任何形式新增地方政府隐性债务等经营行为。

　　曾刚表示，《办法》严格划定了经营红线，明确禁止虚假出表、为融资平台新增隐性债务等行为，这些禁止性规定直击当前地方AMC存在的主要风险点，特别是对地方政府隐性债务的严格管控，体现了防范地方债务风险的坚定决心。

　　值得一提的是，《办法》规范了地方AMC债权追偿、对外转让等不良资产处置行为，要求不得使用或者威胁使用暴力，或者以其他方式损害他人身体、名誉、财产；不得采取误导、欺骗等非法手段追偿；地方AMC近3年年均收购金融不良资产投资额占新增投资额的比重应当不低于30%。

　　“《办法》在业务范围方面进行了细致规定，特别是对金融不良资产和非金融不良资产的界定更加清晰。”曾刚表示，“不低于30%”这一量化指标确保了地方AMC聚焦主责主业，防止业务泛化。

　　董希淼建议，地方AMC应坚持对不良资产实行市场化收购和转让，发挥市场化机制对日常经营的有效约束，从源头上降低地方AMC的道德风险。

　　加强风险管理

　　明确集中度、流动性、关联交易等指标要求

　　“地方资产管理公司应当加强客户的集中度风险管理，有效防范和分散风险。”《办法》对于风险管理提出具体的指标要求：地方AMC对单一客户的股权、债权等投融资余额不得超过自身净资产的10%，对单一集团客户的投融资余额不得超过自身净资产的15%。

　　在流动性风险管理方面，《办法》规定地方AMC持有的符合有关规定的优质流动资产(如现金、存款等)应当不低于未来30日内的净资金流出。明确关联交易监管要求，规定地方AMC对全部关联方的债权余额不得超过自身上季末净资产的50%。另外，地方AMC可以通过向金融机构贷款、向股东借款、发行债券等形式融入资金，不得吸收或者变相吸收公众存款，不得通过地方各类交易场所、非持牌资产管理机构、私募投资基金等机构融资。地方AMC融入资金的余额不得超过其净资产的3倍，防范风险外溢。

　　“《办法》建立了较为完善的风险管理体系，包括集中度风险、流动性风险和关联交易风险等多重监管要求。”曾刚表示，能够有效防范过度集中、过度经营的风险。要求优质流动资产不低于未来30日内净资金流出，这一规定借鉴了银行业流动性覆盖率的监管理念，有助于提升地方AMC的流动性管理水平。

　　明确监管职责分工

　　省级地方金融管理机构负总责

　　《办法》进一步明确监管职责分工。省级地方金融管理机构对本地区地方资产管理公司的监督管理和风险处置负总责，金融监管总局及派出机构加强与地方的监管信息共享和工作协同，共同引导行业规范健康发展。

　　对此，曾刚表示，“省级地方金融管理机构负总责、金融监管总局协同配合”的职责分工安排，既发挥了地方监管机构贴近市场、了解实情的优势，又确保了监管标准的统一性和权威性。省级地方金融管理机构承担设立审批、日常监管、风险处置等核心职责，体现了属地监管的原则。同时，金融监管总局负责制定统一的监管规则和业务指导，确保了监管的专业性和统一性。

　　更加完善的制度设计和更严格的监管规定，对地方AMC规范稳健发展提出了更高要求。董希淼表示，下一阶段，地方AMC要防止两个倾向：一是防止“新瓶装旧酒”，切勿重新回到政策性处理不良资产的老路，进而沦为部分企业转移风险、逃废债务的工具；二是防止“左手倒右手”，切勿不按市场规则办事，以突破一定标准和价格随意受让不良资产，从而帮助中小金融机构美化报表。

　　为确保地方AMC能够稳妥转型、稳健发展，《办法》设置了过渡期，地方AMC应当在省级地方金融管理机构规定的过渡期内达到《办法》规定的要求。过渡期自《办法》印发实施之日起开始计算，原则上不超过三年。但专家也提到，在实际执行中还面临一些挑战。

　　“首先，地方AMC业务模式转型需要时间，特别是对于已经偏离主业的公司，如何在过渡期内实现平稳调整是一个重要课题。其次，地方政府对地方AMC的期望与监管要求之间需要进行平衡。地方政府往往希望其承担更多的区域发展任务，而监管要求更强调风险防范和合规经营。此外，具备不良资产处置经验的人才队伍建设也是一个重要挑战。”曾刚说。

　　金融监管总局方面表示，将指导联动地方金融管理机构，做好《办法》实施工作，进一步推动地方资产管理公司行业发挥自身优势，提升服务防范化解区域性金融和实体经济风险质效。

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